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    万联证券:经济悲观预期扭转
    作者:葡京赌场    发布于:2019-07-01 13:01  

        事件:


    4月17日,国家统计局网站公布了3月份以及一季度主要经济数据。数据显示,初步核算,一季度国内生产总值21.34万亿元,按可比价格计算,同比增长6.4%,与上年四季度相比持平,比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点。


    2019年3月份,规模以上工业增加值同比实际增长8.5%,比1-2月份加快3.2个百分点。从环比看,3月份,规模以上工业增加值比上月增长1%。一季度,规模以上工业增加值同比增长6.5%。2019年1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)10.18万亿元,同比增长6.3%,增速比1-2月份加快0.2个百分点。3月份社会消费品零售总额3.17万亿元,同比增长8.7%,增速比1-2月份回升0.5个百分点。


    点评:


    核心观点:拉动经济增长的三驾马车均出现好转,是3月份经济数据大幅好转的主要原因。投资方面,资金面宽松以及新兴产业投资快速增长是投资企稳的主要原因。价格因素以及我国对除美国以外的主要经济体出口保持高速增长,澳门真人赌场官网,是出口超预期增长的主要原因。消费方面,价格因素是3月份消费增速企稳的重要原因。如果中美贸易摩擦能阶段性缓和或者全球经济相对稳定,则二季度经济增速有望继续维持相对稳定,反之则存在比较大的变数。3月份经济数据的超预期回升,使得投资者对经济增速企稳的预期快速升温。于此同时,央行货币政策从宽松端偏向中性的可能性在加大。从近期十年期国债利率的走势来看,市场无风险利率也在上行。


    短期经济改善使得分子端上行,而市场无风险利率上行又促使分母端上行。短期市场的走势取决于分子和分母的综合作用。从货币政策的方向上来看,全球下行压力依旧比较大,且短期经济增速的企稳主要依靠基建和减税的托底以及CPI的上行,经济企稳的力度以及持续性都存在不确定性,货币政策难以大幅转向。央行在货币政策上继续相机抉择的可能性比较大。因此,十年期国债收益率上行的空间相对有限。


    相反,澳门葡京赌场,短期经济增速企稳的预期升温,分子端预期改善的力度要强很多。在这两个因素的作用下,市场仍将继续上行。

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